近期，美國市場分析人士表示，美國頁巖油行業(yè)“盈虧平衡成本持續(xù)下降”的時代即將終結(jié)。未來十年，成本攀升與核心儲量枯竭將開啟行業(yè)新階段，進而削弱美國在全球原油需求增長中的供應(yīng)影響力。北美頁巖油目前的供應(yīng)主導(dǎo)地位將被削弱。

　　分析機構(gòu)恩維魯斯情報研究公司(EIR)近日發(fā)布的新報告指出，美國原油供應(yīng)的邊際成本預(yù)計將從當(dāng)前的西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)70美元/桶，攀升至2035年前后的95美元/桶。EIR解釋，成本上漲的核心原因是儲量枯竭，行業(yè)正從經(jīng)濟價值已驗證的儲量區(qū)域，轉(zhuǎn)向勘探風(fēng)險更高的區(qū)域，推高整體開發(fā)成本。

　　EIR的報告強調(diào)，北美核心油氣儲量瀕臨枯竭將對全球能源市場產(chǎn)生深遠影響，尤其是美國滿足全球需求的能力。EIR總監(jiān)亞歷克斯·柳博耶維奇在聲明中表示：“北美在全球原油需求增長中的供應(yīng)主導(dǎo)地位正在減弱。未來十年，北美對全球原油需求增長的貢獻占比預(yù)計將降至50%以下，與過去十年貢獻占比超100%的態(tài)勢形成鮮明對比。”

　　不過，EIR認為，美國得克薩斯州西部與新墨西哥州的二疊紀盆地、加拿大油砂，仍將繼續(xù)成為北美成本最低的規(guī)?；凸?yīng)來源。加拿大油砂將受益于西加拿大精選原油(WCS)價格走強及已投入的基礎(chǔ)設(shè)施成本，新增外輸基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)能或進一步推高加拿大原油產(chǎn)量預(yù)期。目前EIR預(yù)計，到2030年加拿大原油日產(chǎn)量將較2025年的創(chuàng)紀錄水平再增45萬桶。

　　反觀美國頁巖油行業(yè)，由于當(dāng)前油價接近盈虧平衡線、核心儲量持續(xù)枯竭，未來增長曲線將趨于平緩，企業(yè)不得不調(diào)整投資策略。隨著美國頁巖油核心儲量耗盡，行業(yè)正進入高成本、開發(fā)復(fù)雜化的新時代。這一轉(zhuǎn)變將重塑北美原油成本曲線，并重新定義全行業(yè)的投資策略。

　　受今年油價下跌影響，美國頁巖油行業(yè)處于“觀望模式”，僅通過微調(diào)策略應(yīng)對價格下行。美國原油生產(chǎn)商正縮減資本支出預(yù)算，依賴當(dāng)前鉆探活動的效率提升來維持產(chǎn)量水平。盡管油價下跌與鉆探活動之間存在滯后效應(yīng)，美國原油產(chǎn)量仍在小幅增長，但大型頁巖油生產(chǎn)商已紛紛表示“產(chǎn)量峰值已至”，即便特朗普政府全力支持化石能源行業(yè)，也未能扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

　　以Diamondback Energy為例，得益于效率提升、與Endeavor公司合并產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)及服務(wù)成本下降，該公司將2025年資本預(yù)算從中期目標(biāo)再削減1億美元，最終定為34億至36億美元。該公司首席執(zhí)行官凱斯·范特霍夫在8月初致股東的信中表示：“鑒于市場波動與不確定性持續(xù)，我們認為今年沒有充分理由增加鉆探活動。自今年一季度致股東信發(fā)布以來，公司仍認為在當(dāng)前油價下，美國頁巖油產(chǎn)量可能已達峰值，美國本土的鉆探活躍度將持續(xù)低迷。”

　　此外，近日發(fā)布的達拉斯聯(lián)儲能源調(diào)查也顯示，二疊紀盆地的油氣活動因“成本上升、不確定性加劇”進一步下滑。受訪的生產(chǎn)商與服務(wù)公司高管反饋了以下關(guān)鍵信息：57%的高管認為，自2025年1月特朗普政府上任以來，監(jiān)管政策調(diào)整僅使新油井的盈虧平衡成本降低不足1美元/桶;25%的高管認為降幅在1至1.99美元/桶，且沒有大型勘探開發(fā)企業(yè)實現(xiàn)超過5美元/桶的成本下降。多數(shù)高管表示，因油價與生產(chǎn)成本的不確定性上升，已推遲投資決策。

　　一位勘探開發(fā)企業(yè)高管在調(diào)查中直言：“政府希望原油價格維持在40美元/桶，同時對進口油管產(chǎn)品加征關(guān)稅推高了投入成本，鉆探活動恐將消失，石油行業(yè)將再次失去寶貴的員工。”

　　另有高管直接將美國頁巖油行業(yè)的困境歸咎于前政府與現(xiàn)政府：“這個曾經(jīng)全球最具活力的能源引擎，已被政治敵意與經(jīng)濟無知摧毀。”該高管稱，前政府“詆毀頁巖油行業(yè)，還對華爾街撤離頁巖領(lǐng)域幸災(zāi)樂禍”，而現(xiàn)政府正在完成“終結(jié)頁巖油”的工作。美國現(xiàn)政府聽從美國能源部的順耳之言，而非客觀事實，對頁巖油經(jīng)濟邏輯缺乏基本理解。該高管批評道：“政府非但不支持本土產(chǎn)能，反而實質(zhì)上與石油輸出國組織站在一邊，通過供應(yīng)策略將油價壓至經(jīng)濟臨界點以下，在此過程中重創(chuàng)美國生產(chǎn)商。”